Правовому регулированию рынка цен­ных бумаг на современном этапе присуще применение  таких  видов  ответственности за правонарушения на РЦБ, как: возмещение убытков; применение     штрафных     санкций     к субъектам хозяйствования;

применение   мер   административной   и уголовной ответственности к гражданам и должностным лицам субъектов хозяй­ственной деятельности;

применение оперативно-хозяйственных санкций к правонарушителям. Основным видом ответственности на РЦБ традиционно является возмещение убытков. Например, основное действующее лицо рынка ценных бумаг — эми­тент обязан в случае невыполнения условий предоплаты на ценные бумаги вернуть предоплатчикам по их требованию все полученные от них средства с оплатой про­центов за весь срок, возместить убытки, причиненные недостоверной информа­цией о ценных бумагах. Однако в современных условиях сложность доказывания убытков, непрофессиональные действия массового инвестора и прочие мотивы не способствуют успешной реализации этого вида ответственности вообще и его пре­вентивной функции в частности.

Накапливаемые с начала 90-х годов негативные тенденции на РЦБ привели к расширению сферы  применения других  видов  хозяйственно-правовой  ответственности, направленных на обеспечение задействованных на РЦБ частных и публичных интересов.

Становление системы органов, осуществляющих контроль за деятельностью субъектов РЦБ, обусловило появление нового вида ответственности на рынке ценных бумаг — применения к юридическим лицам, которые ведут хозяйствен­ную деятельность на рынке ценных бумаг, штрафных санкуий.

В Украине ответственность юридических лиц в виде наложения штрафов была установлена Законом Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» от 30 октября 1996 г. (с изменениями и дополнениями).

ГКЦБ и ФР налагает на субъектов хозяйственной деятельности — юриди­ческих лиц штрафы:

—  за выпуск в обращение и размещение незарегистрированных ценных бумаг в  соответствии  с действующим законодательством  —   в  размере до  100 тыс. необлагаемых минимумов доходов граждан или в размере 150 процентов прибыли (поступлений), полученных в результате этих действий;

—  за деятельность на РЦБ без специального разрешения (лицензии), полу­чение которого предусмотрено законодательством, — в размере до 5 тыс. необ­лагаемых минимумов доходов граждан;

—  за непредоставление, несвоевременное предоставление или предоставление заведомо недостоверной информации — в размере до 1 тыс. необлагаемых мини­мумов доходов граждан;

загрузка...

—  за уклонение от выполнения или несвоевременное выполнение распоряже­ний, решений об устранении нарушений относительно ценных бумаг — в размере до 500 необлагаемых минимумов доходов граждан.

Штрафы налагаются председателем ГКЦБ и ФР, членом Комиссии или председателем соответствующего территориального органа после рассмотрения материалов, удостоверяющих факт правонарушения.

В случае выявления правонарушения уполномоченным лицом составляется акт, который вместе с пояснением руководителя или другого ответственного дол­жностного лица и документами, касающимися дела, в течение трех дней направ­ляется должностному лицу, имеющему право наложить штраф.

Решение ГКЦБ и ФР о наложении штрафа может быть обжаловано в суде. В 1997 г. законодатель отказался от первоначально заложенного в украинском за­конодательстве принципа бесспорного взыскания штрафов за правонарушения на РЦБ. Нередко такое взыскание оказывалось необоснованным и вело к ущемле­нию интересов субъектов хозяйствования. В связи с этим Закон Украины от 18; ноября 1997г. установил, что штрафы, наложенные ГКЦБ и ФР, взыскиваются | в судебном порядке. Этот шаг свидетельствует о необходимости сбалансированно­го подхода, не допускающего ущемления частных интересов.

Болезненным вопросом в правовом регулировании рынка ценных бумаг Ук­раины является применение штрафных санкций за незарегистрированный выпуск! ценных бумаг. Законодательная разработка многих вопросов правового регулиро-| вания РЦБ остается поверхностной, оставляя неоправданно широкий простор для!

ведомственного нормотворчества. Итогом именно такого нормотворчества ГКЦБ и ФР стал порядок, согласно которому учредителям акционерного общества для формирования исходного имущества, необходимого для ведения бизнеса, остался один способ — продажа незарегистрированных ценных бумаг несуществующего юридического лица (согласно Положению о порядке регистрации выпуска акций и облигаций предприятий и информации об их эмиссии, утвержденному решением ГКЦБ и ФР от 12 февраля 1998 г. регистрация выпуска акций производится по­сле проведения подписки на акции и государственной регистрации акционерного общества).

С одной стороны, такие действия являются законно обоснованными, посколь­ку предписываются правилами, установленными ГКЦБ и ФР, с другой —они могут быть квалифицированы той же ГКЦБ и ФР как правонарушение — неза­регистрированный выпуск акций. В правоприменительной практике бывали случаи привлечения к уголовной ответственности за выпуск ценных бумаг в форме их от­крытого размещения без регистрации эмиссии в установленном порядке [18].

Следует отметить, что практика применения штрафных санкций за правонару­шения на РЦБ к юридическим лицам не является общепринятой. Применение штрафных санкций к юридическим лицам не предусмотрено Федеральным зако­ном РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. с последующими изме­нениями и дополнениями (ст. 51) [19], Торговым кодексом Японии, где наказа­ниям посвящена отдельная глава VII [20], Акционерным законом ФРГ, где наказаниям также посвящена отдельная часть III «Предписания о наказаниях и денежных штрафах» [21].

Так, ст. 499 Торгового кодекса Японии гласит, что если правонарушителями являются юридические лица, установленные законодательством наказания приме­няются по отношению к директорам, которые совершали правонарушения, и Дру­гим лицам, которые ведут дела компании, или к управляющим.

Таким образом, предусматривается лишь привлечение к административной и уголовной ответственности должностных лиц субъектов РЦБ.

В специальной литературе можно встретить оценку применения к субъектам хозяйствования штрафных санкций как административно-правовой ответ­ственности [22].

Однако применение штрафных санкций к субъектам хозяйственной деятель­ности имеет свои особенности, дающие основания считать эту ответственность хо­зяйственно-правовой.

Органы, получившие полномочия на наложение штрафов, также несут ответ­ственность перед субъектами хозяйственной деятельности в случае причинения им ущерба.

Согласно ст. 15 Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» ущерб, причиненный участникам рынка ценных бумаг неправомерными действиями ГКЦБ и ФР при осуществлении контрольных и распорядительных полномочий, подлежит возмещению в полном объеме за счет средств государства в соответствии с действующим законодательством.

Меры административной и уголовной ответственности, применяемые к гражданам и должностным лицам предприятий, осуществляющим деятельность на РЦБ, не являются предметом хозяйственного права. Однако обширная зарубеж­ная практика свидетельствует о целесообразности комплексного охвата мер ответ­ственности в той или иной сфере хозяйствования в рамках основополагающего хо­зяйственно-правового акта.

Следует отметить более широкую сферу применения и более суровые меры уголовных и административных наказаний за нарушения на РЦБ в Японии, Гер­мании и других странах. Например, преступление учредителей или директоров, связанное с выпуском избыточных акций в Японии, влечет применение наказания в виде лишения свободы с принудительным трудом на срок до 5 лет или штрафа до 2 млн. иен (ст. 492-2 Торгового кодекса Японии).

Еще одним видом ответственности субъектов хозяйствования, осуществляю­щих деятельность на РЦБ, является применение оперативно-хозяйственных санкиий как средства оперативного влияния, направленного на предупреждение хозяйственного правонарушения или уменьшение его негативных последствий.

ГКЦБ и ФР в случае отклонения от условий, установленных в разрешениях на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, в уставе и правилах фондовой биржи может применять такие санкции:

а)  вынести предупреждение;

б)  приостановить на срок до одного года предоплату и продажу ценных бумаг;

в)  приостановить на определенный срок заключение соглашений по отдель­ным видам деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг:

г)  аннулировать разрешение, выданное на ведение деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг в случае повторного применения санкций, предусмот­ренных подпунктами «а—в».

ГКЦБ и ФР может приостановить деятельность фондовой биржи в случае нарушения ею уставной деятельности и требовать приведения ее в соответствие с уставом и правилами фондовой биржи.

Право применять к эмитентам оперативно-хозяйственные санкции имеют так­же инвесторы. Лицо, осуществившее предоплату или купившее ценные бумаги до опубликования информации об изменениях в хозяйственной деятельности эмитен­та, которые влияют на стоимость ценных бумаг или размер дохода по ним, может в течение 15 дней с момента публикации этой информации расторгнуть договор в одностороннем порядке. В случае расторжения договора эмитент обязан по тре­бованию этого лица возместить ему затраты и возможные убытки, связанные с предоплатой или куплей ценных бумаг.

Применение оперативно-хозяйственных санкций имеет первостепенное значе­ние в структуре видов хозяйственно-правовой ответственности. С одной стороны, это является мощным рычагом предупреждения правонарушений хозяйственно-правовыми средствами, с другой — зачастую единственно возможным вариантом их устранения.

Особенно остро возникла эта проблема в случае с закрытыми акционерными обществами. После принятия нормативных актов, распространивших на них тре­бования по регистрации выпуска акций и другие требования, предъявляемые к ОАО, многие ЗАО продолжали работать по старинке, не прибегая к исполнению законодательных установлений. Часть из них до сих пор не зарегистрировала вы­пуск акций, не получила бланки акций и не выдала акции акционерам. В связи с этим встала проблема применения мер ответственности к таким обществам. Истцы требовали признания сделок с акциями недействительными, поскольку ак­ций как таковых не существовало. Это ставило под сомнение законность всей предшествующей деятельности акционерного общества, законность решений об­щих собраний акционеров и законность самого общества, которое в 1-й половине 90-х годов полностью отвечало требованиям законодательства. В условиях, когда акционерное общество уже стало сформировавшимся хозяйственным комплексом и продолжает функционировать, производя продукцию, обеспечивая рабочие мес­та и т. д., верным решением представляется понуждение к регистрации выпуска акций и выполнению других требований законодательства. На этот случай в за­конодательстве предусмотрено право ГКЦБ и ФР приостанавливать на опреде­ленный срок заключение соглашений, применять штрафные санкции и т. д.

Литература

1.  Жилинский С. Э. Правовая основа предпринимательской деятельности (предпри-

нимательское  право):   Курс лекций.   —   М.:  Изд.  группа  ИНФРА-М., 1998. — С. 163.

2.  Онуфриенко А. Эмиссия акций при создании открытого акционерного общества:

некоторые аспекты // Предпринимательство, хозяйство и право. — 1999. — №5.

3.  Грудницька С. М., Татпьков В. I. Правова природа установчого договору акцю-

нерного товариства // Проблеми правознавства та правоохоронно! даяльно-сп: 36. наук. ст. — Донецьк. — 2000. — № 1. — С. 186—187.

4.  Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с бездоку-

ментарными ценными бумагами // Хозяйство и право. — 2000. — № 6.

5.  Ефимов Л. Г. Правовые проблемы безналичных денег // Хозяйство и право. —

1997. — № 2.

6. Артпеменко С. Правовые особенности акций на предъявителя в Украине // Пред-

принимательство, хозяйство и право. — 2000. — № 11.

7.  Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992. —

С. 85.

8.  Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. // Со-

брание законодательства РФ. — 1996. — 22 апреля. — № 17.

9.  Набока О. В. Регулирование фондового рынка и его усовершенствование в пере-

ходной экономике: Автореф. дисс. ... канд. экон. наук. — Харьков, 2000. — С. 12.

10.  Поклонский Ф. К., Иванов Е. Т. Анализ динамики «финансовых пирамид» в

экономике Украины // Экономика промышленности. — 1999. — № 1(3).

11. Дов1дник гадприемця. — К.: Журналгст Украши—Серв1ср1чтранс—Слово, 1992. —

С. 21.

12.  Набока О. В. Указ. соч. — С. 14.

13.  Предпринимательское (хозяйственное) право / Под ред. О. М. Олейник. —М.:

Юристь, 2000. — С. 620.

14. Баташов Д., Смолъкин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных

бумаг в России и за рубежом // Рынок ценных бумаг. — 1999. — № 22. — С. 14—16.

15.  Там же. — С. 14.

16.  Онуфр1енко О. I. Правове регулювання випуску та об!гу ем!сшних цшних папер!в

в УкраТш: Дис. ... канд. юрид. наук. — К., 2000. — С. 163—164.

17.  1нформац1я про перший випуск акцш Национального депозитар!ю Укра\'ни // Го-

лос Украши. — 1999. — 20 ачня. — № 9.

18.  Смирницкий Ю. Слово в защиту эмитентов и неэмитентов акций, а также акцио-

неров // Гражданское право. — 2000. — № 1. — С. 19.

19.  Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. // Со-

брание законодательства РФ. — 1996. — 22 апреля. — № 17.

20.  Торговый кодекс Японии / Пер. с англ. А. А. Лыхо // М.: МИКАП, 1993.

21.  Закон об акциях от 6 сентября 1965 г.: Пер. с нем. Оеи1зсЬ Зйпш^ 1п1егпа1юпа1е

гесЬШсЬе 2иваттепагЬе11 е. V. // Отдельное издание.

22.  Смирницкий Ю. Указ. соч.

Нормативные акты

Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18 июня 1991 г. // ВВС УССР. — 1991. — № 31. — Ст. 508.

Закон Украины «О хозяйственных обществах» от 21 сентября 1991 г. // ВВР Ук­раины. — 1991. — № 49. — Ст. 682.

Закон Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях обращения электронных ценных бумаг в Украине» от 10 декабря 1997 г. // ВВР Украины. — 1998. — № 15. — Ст. 64.

Закон Украины «О банках и банковской деятельности» от 7 декабря 2000 г. // ВВР Украины. — 2001. — № 5—6. — Ст. 30.

Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» от 30 октября 1996 г. // ВВР Украины. — 1996. — № 51. — Ст. 292.

Закон Украины «Об объединениях граждан» от 16 июня 1992 г. // ВВР Украины. — 1992. — № 34. — Ст. 504.

Закон Украины «О международных договорах» от 22 декабря 1993 г. // ВВР Украины. — 1994. — № 10. — Ст. 45.

Закон Украины «О присоединении Украины к Женевской конвенции 1930 года, ко­торой введен унифицированный закон о переводных векселях и простых век­селях» от 6 июля 1999 г. // ВВР Украины. — 1999. — № 34. — Ст. 290.

Закон Украины «О присоединении Украины к Женевской конвенции 1930 года об урегулировании некоторых коллизий законов о переводных векселях и про­стых векселях» // ВВР Украины. — 1999. — № 39. — Ст. 291.

Закон Украины «О присоединении Украины к Женевской конвенции 1930 года о гербовом сборе относительно переводных векселей и простых векселей» // ВВР Украины. — 1999. — № 39. — Ст. 292.

Закон Украины «О внесении изменений в некоторые законы Украины, предусматри­вающие бесспорное списание (взимание) средств со счетов юридических лиц и физических лиц — субъектов предпринимательской деятельности в бан­ках» от 18 ноября 1997 г. / / ВВР Украины. — 1997. — № 10. — Ст. 98.

Закон Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевых и корпоратив­ных инвестиционных фондах)» от 15 марта 2001 г. // Голос Украины. — 2001. — 24 апреля.

Декрет Кабинета Министров Украины «О доверительных обществах» от 17 марта 1993 г. // ВВР Украины. — 1993. — № 18. — Ст. 207.

Кримшальний кодекс Украши 2001 р. // Бюлетень законодавства 1 юридичноК практики. — К.: ЮрЫком 1нтер. — 2001. — № 6.

Гражданский кодекс УССР // ВВС УССР. — 1963. — № 30. — Ст. 463 (Офици­альный текст с изменениями и дополнениями на 1 января 1994 г. // Право Украины. — 1993. — № 11—12).

Постановление КМУ и НБУ «Об утверждении Правил изготовления и использова­ния вексельных бланков» от 10 сентября 1992 г. // Бухгалтерия: Сб. сис­тематизированного законодательства «Вексель в Украине». — 2000. — 21 августа. — № 34.

Указ Президента Украины «Об уплате государственной пошлины за вексельные бланки» от 2 ноября 1993 г. // Бухгалтерия: Сб. систематизированного за­конодательства «Вексель в Украине». — 2000. — 21 августа. — № 34.

Постановление Верховной Рады Украины «Об устранении злоупотреблений в про­цессе привлечения субъектами предпринимательской деятельности денежных средств граждан» от 22 декабря 1995 г. // ВВР Украины. — 1996. — № 2. — Ст. 5.

Положение об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях. Утв. Указом Президента от 19 февраля 1994 г. // Голос Украины. — 1994. — 11 марта.

Положение о саморегулируемой организации рынка ценных бумаг. Утв. решением ГКЦБ и ФР от 11 ноября 1997 г. // Урядовий кур'ер. — 1998. — 18 июня.

Положение о порядке выпуска и обращения облигаций местных займов. Утв. реше­нием ГКЦБ и ФР от 13 октября 1997 г. // Урядовий кур'ер. — 1997. — 27 грудня.

Общие основы функционирования Национального депозитария Украины. Утв. Ука­зом Президента Украины от 22 июня 1999 г. // Офцрйний шсник Украши. — 1999. — № 25. — Ст. 1161.

Решение ГКЦБ и ФР «О внесении изменений и дополнений к Временному положе­нию о порядке регистрации выпуска акций и облигаций предприятий и ин­формации об их выпуске» от 12 февраля 1998 г. // Урядовий кур'ер. — 1998. — 30 травня; Урядовий кур'ер. — 1998. — 4 червня.

Положение об организационно оформленных внебиржевых торгово-информационньк системах. Утв. приказом ГКЦБ и ФР от 23 декабря 1996 г.

Конвенция № 358, устанавливающая Единообразный закон о переводном и простом векселе // Цшш папери Украши. — 2001. — 21 травня.

Конвенция № 359, имеющая целью разрешение некоторых коллизий законов о пере­водных и простых векселях // Там же.

Конвенция № 360 о гербовом сборе в отношении переводных и простых векселей // Там же.