Биржа — постоянно действующий организованный оптовый рынок, на котором

осуществляется торговля биржевыми това­рами (сырьем, продуктами питания, про­мышленными товарами, ценными бумага­ми    и    т.    д.).    Появление   бирж    было продиктовано    объективной    необходимо­стью  до  определенной  степени  упорядо­чить стихию рынка путем обобщений спроса и предложения на конкретный товар, формирования на их основе рыночной цены и создания общих для членов биржи правил совершения сделок. В результате в одном месте сосредоточиваются спрос и   предложение   на  товары,   устанавливаются   соответствующие  производству  и потреблению цены, чем достигается саморегулирование рынка.

В зависимости от вида биржевого товара различают товарные и фондовые биржи. Товарные биржи в свою очередь могут быть универсальными либо специ­ализироваться на осуществлении операций с конкретной группой товаров, как, например, биржи недвижимости. Фондовые биржи совершают операции лишь с ценными бумагами и их производными (деривативами).

Торговля биржевыми товарами проводится в определенные дни по установ­ленным самой биржей правилам. Объектами биржевых операций в классическом понимании признаются товары, определяемые не индивидуальными свойствами и особенностями, а родовыми признаками, то есть числом, весом или мерой, вслед­ствие чего такие товары считаются заменимыми. Биржевая торговля по своей эко­номической природе является заочной и предусматривает стандартизацию товаров или ознакомление с образцами. Главное отличие биржи от других рынков, в част­ности аукционов и ярмарок, состоит в том, что на бирже торгуют не конкретными наличными предметами, а определенным количеством товара того или иного рода. Биржевые ценности должны быть качественно однородными и сопоставимыми, количественно определимыми и взаимозаменяемыми, а также иметь при необхо­димости длительный жизненный цикл и характеризоваться массовым производ­ством или массовым объемом выпуска [6].

Первые биржи были основаны в XV—XVI в. в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция). Позднее биржи стали появляться в крупных торговых центрах дру­гих западноевропейских стран. Одной из наиболее известных была биржа в Ан­тверпене (1531). Здесь еще в XI в. совершались операции с ценными бумагами (купля-продажа долговых обязательств правительств Нидерландов, Англии, Пор­тугалии, Испании и Франции). Спустя некоторое время по образцу Антверпен­ской возникли Лионская (1545), Лондонская королевская (1565) и другие биржи. В 1564 г. в Англии была создана первая фондовая биржа, товаром на которой выступали ценные бумаги. В 1608 г. была организована Амстердамская биржа, на которой появились акции вновь созданных компаний, начали осуществляться операции и срочные соглашения. Первые товарные биржи создавались преиму­щественно частными лицами. Однако в Германии учреждением и регулированием деятельности бирж занималось государство. В Российской империи, где первая биржа была организована в Санкт-Петербурге в 1793 г., государство также ока­зывало на биржи ограниченное влияние через законодательство. На территории Украины первая биржа была создана в Одессе в 1796 г., она функционировала как хлебная. Известной также была Киевская биржа, на которой в период 1869—1914 гг. совершались операции с фондовыми активами.

Основы правового положения современных бирж в Украине закреплены зако­нами Украины «О товарной бирже» от 10 декабря 1991 г. и «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18 июня 1991 г. В соответствии со ст. 1 Закона Украины «О товарной бирже» товарная биржа представляет собой организацию, кото­рая на добровольных началах объединяет юридических и физических лиц, за­нимающихся производственной и коммерческой деятельностью, и имеет щелью оказание услуг в заключении биржевых сделок, выявлении товарных цен, спроса и предложения на товары, изучение, упорядочение и упрощение товарооборота и связанных с ним торговых операций.

В свою очередь фондовая биржа — это организационно оформленный по­стоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Выполняя свои функции, фондовая биржа выявляет спрос и предло­жение на ценные бумаги, содействует формированию их биржевого курса. Фондовая биржа является классическим инструментом вторичного фондового рынка, способствующим мобилизации средств для вложений в промышленность.

Биржи действуют на основе самоуправления, хозяйственной самостоятельно­сти и являются юридическими лицами, обладающими специальной правоспособ­ностью. Имущество биржи принадлежит ей на праве собственности и формирует­ся за счет паевых, вступительных и периодических взносов ее членов, поступлений от биржевых операций и предоставления услуг подразделениями бир­жи, штрафов за нарушение устава товарной биржи и правил биржевой торговли, а также иных денежных поступлении, не противоречащих действующему законо­дательству.

^Организационно-правовая форма товарной биржи законом не определена. На практике товарные биржи создаются в форме акционерного общества закрытого типа или в форме обществ с ограниченной ответственностью с учетом особенно­стей, предусмотренных действующим законодательством.

Требования к созданию фондовых бирж в законодательстве определены более четко. В соответствии с Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бир­же» фондовая биржа создается в виде акционерного общества. Учредителями фондовой биржи могут быть лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг — торговцы ценными бумагами. Названный Закон также содержит требо­вания относительно минимального количества учредителей — их должно быть не менее 20. Установленный Законом минимальный размер уставного фонда биржи составляет 10 тыс. необлагаемых минимумов доходов граждан. Акционерное об­щество получает статус фондовой биржи с момента его регистрации Государ­ственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Несмотря на более подробную регламентацию процесса создания фондовых бирж по сравнению с товарными, и в том, и в другом случае необходимо отметить некоторую несогласованность правовых норм. Так, и фондовая, и товарная биржа создаются как организации без цели получения прибыли, а лишь для удовлетво­рения собственных нужд ее членов. Этот тезис основан на норме Закона Украины «О товарной бирже», в соответствии с которой участниками биржевых сделок мо­гут быть только члены биржи. Однако хозяйственные общества, к которым отно­сятся и акционерные общества, и общества с ограниченной ответственностью, по определению, создаются и осуществляют свою деятельность с целью получения прибыли. Более того, установленные законодательством условия вхождения и вы­бытия из состава участников хозяйственных обществ не могут реально и должным образом обеспечить оперативное включение в состав своих участников новых чле­нов биржи: в случае с акционерными обществами необходимо оформление покуп­ки акций и соответствующая регистрация сделки, в случае с обществом с ограни­ченной ответственностью — регистрация изменений в учредительных документах в связи с изменениями состава участников. На практике биржевое членство зачастую рассматривается как нечто отличное, от участия в хозяйственном об­ществе.

На наш взгляд, целям создания и функционирования бирж более всего соот­ветствует правовой статус кооперативов. Создание, например, товарных бирж в виде кооперативов соответствует целям и принципам создания биржи: принцип добровольности и открытого членства, принцип демократического управления, принцип экономического участия, выгоды объединения и т. п. Кроме того, избра­ние кооперативной формы создания товарной биржи значительно упростит проце­дуру вступления в состав участников биржи новых членов.

Учитывая, что биржа является добровольным объединением и организуется для осуществления биржевых операций, участниками которых являются члены биржи, наибольший удельный вес правовых норм, регулирующих порядок фун­кционирования биржи, приходится на внутренние нормативные акты (устав бир­жи, биржевые правила торговли, правила биржевого арбитража).

Учредителями и членами товарной биржи могут быть любые физические и юридические лица (в том числе иностранные), за исключением органов государ­ственной власти и управления, а также бюджетных государственных учреждений и организаций. Условиями членства в бирже является уплата паевого (для учре­дителей) или вступительного (для других членов биржи) взноса. Размер взноса соответствует стоимости биржевого (брокерского) места, которая определяется исходя из спроса и предложения на него. Лицо, оплатившее паевой или вступи­тельный взнос, становится собственником биржевого места, может сдавать в наем свои членские права либо продавать их в установленном биржей порядке. Потреб­ность в приобретении указанных прав заинтересованными лицами объясняется за­конодательными ограничениями относительно участия в биржевой торговле. Пра­во на осуществление биржевых операций и получение за это вознаграждения от клиентов, а также пользование всеми услугами биржи предоставлены только чле­нам товарной биржи.

Органами управления биржи являются общее собрание ее членов, биржевой комитет (совет биржи), исполнительная дирекция. Контрольный орган — конт­рольно-ревизионная комиссия. Функциональная структура биржи включает в себя специальные подразделения: расчетную палату, биржевой арбитраж, котировоч­ную комиссию и другие подразделения, необходимые для ее деятельности. В структуре биржи могут действовать до 40 различных комитетов или комиссий.

Биржа работает по принципу публичного проведения торгов, равноправия их участников и использования свободных рыночных цен. Биржевая торговля прово­дится по специальным правилам, которые устанавливаются в соответствии с дей­ствующим законодательством и являются основным источником права, регули­рующим порядок осуществления биржевых операций, разрешения связанных с этим споров. Правила торгов утверждаются общим собранием членов биржи или уполномоченным им органом. В биржевых торгах непосредственное участие при­нимают члены биржи или биржевые брокеры — физические лица, зарегистриро­ванные на бирже в соответствии с ее уставом; их обязанности состоят в выполне­нии поручений членов биржи, которых они представляют, относительно проведения биржевых операций путем подыскивания контрактов и в представле­нии осуществляемых ими операций для регистрации на бирже.

Сторонами биржевых контрактов (биржевых соглашений), заключенных в ре­зультате действий брокеров, являются члены биржи и их клиенты, которые нахо­дятся в договорных отношениях с членами биржи или с их брокерскими контора­ми. Биржевые торговые соглашения заключаются при непременном участии биржи, но сама она стороной в них быть не может, поскольку, как указано в ст. 1 Закона Украины «О товарной бирже», не занимается коммерческим посредни­чеством и не имеет цели получения прибыли. Сущность функционирования биржи состоит в предоставлении услуг заинтересованным лицам в организации и прове­дении торгов.

Биржевые посредники на фондовой бирже — это профессионалы, которые работают с ценными бумагами, владеют информацией относительно заключенных соглашений, курса акций и т. д.

Биржевые сделки — это заключенные участниками биржевой торговли дого­воры (соглашения) относительно биржевого товара в ходе биржевой торговли. По своему экономическому содержанию биржевые соглашения направлены на пере­дачу имущества в собственность покупателя. Юридически такая передача офор­мляется договорами купли-продажи, поставки, обмена. Биржевые соглашения в принципе не отличаются от соглашений, заключенных вне биржи. На них распро­страняются правила соответствующего договора по действующему законодатель­ству. Некоторые специальные требования к биржевым соглашениям содержатся в Законе Украины «О товарной бирже», где указывается, что биржевые соглаше­ния могут заключаться только членами биржи или брокерами. Заключенное во время биржевых торгов соглашение должно быть подано для регистрации на бир­же не позднее следующего дня. Сделка считается заключенной с момента ее ре­гистрации на бирже и нотариальному удостоверению не подлежит. Большинство биржевых соглашений заключается с участием биржевых посредников, которые осуществляют дилерскую или брокерскую деятельность. В дилерской деятельно­сти посредник, который приобретает товар (ценные бумаги, стандартные контрак­ты) с целью последующей перепродажи на бирже, действует от своего имени и за свой счет, становясь стороной заключенного договора. В брокерской деятельности при осуществлении биржевой сделки он выступает в интересах клиента. Действуя на основании договора-поручения с клиентом, посредник заключает биржевую сделку от имени и за счет клиента, а на основании договора комиссии — от сво­его имени, но за счет клиента.

В результате действий биржевых посредников—брокеров, принимающих участие в торгах, обязательства относительно передачи товара, оплаты его стои­мости возникают не для них самих, а для их клиентов, которые стали сторонами в биржевой сделке.

В соответствии с локальными правилами биржевой торговли, кроме обычных договоров купли-продажи или поставки, на бирже могут заключаться биржевые сделки следующих видов: о взаимной передаче прав и обязанностей относительно реального товара с отсрочкой его поставки (форвардные соглашения); о взаимной передаче прав и обязанностей относительно стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); об уступке прав на будущую передачу прав и обязанностей относительно биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки) и другие соглашения.

Во время заключения биржевой сделки относительно реального товара ее участники могут застраховаться от возможных неблагоприятных изменений цен путем хеджирования. Продавец, реализуя реальный товар с передачей его в буду­щем, одновременно заключает фьючерсную сделку — покупает стандартный контракт на такое же количество товара и на такой же срок. Покупатель же ре­ального товара одновременно продает на бирже стандартные контракты. После передачи или принятия реального товара осуществляются обратные операции — выкуп или продажа стандартных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют форвардные от возможных убытков в связи с изменением цены данного товара на рынке. Когда по форвардному соглашению одна сторона теряет как продавец реального товара, то она же и выигрывает как покупатель стандартных контрактов по фьючерсной сделке, и наоборот.